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发稿时间:2019-05-20 02:00 来源:1号站app下载 阅读量:426
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1号站app下载1号站app下载1号站app下载 其中,亨通光电的限售股将于7月30日解禁,解禁数量为1.23亿股,按照7月27日的收盘价22.48元计算的解禁市值为27.55亿元,是本周沪市解禁市值最多的公司,占到了本周沪市解禁总额的18.4%,解禁压力集中度低。禾望电气是解禁股数占解禁前流通A股比例最高的公司,高达263.6%。红豆股份是沪市周内解禁股数最多的公司,多达4.66亿股。解禁市值排第二、三名的公司分别为红豆股份和禾望电气,解禁市值分别为18.94亿元、17.33亿元。 沪市解禁公司中,亨通光电、爱建集团、广誉远、禾望电气、岱美股份、新澳股份、好莱客、大参林、设计总院、健康元、华扬联众、中公高科、红豆股份均涉及“小非”解禁,需谨慎看待。 统计数据显示,本周解禁的41家公司中,7月30日有16家公司限售股解禁,解禁市值合计为141.58亿元,占到全周解禁市值的38.36%。本周解禁压力集中度较高。 记者也了解到,由于私募产品形式受限,目前外资私募很少跟银行渠道合作。上海某中型商业银行人士表示,他们非常关注这批外资私募基金,很希望合作,但担心外资可能存在水土不服。“我们之前跟QDLP的机构合作过,他们在中国境内基本上是销售,对国内市场不够了解,服务跟不上。这批外资私募进来,基本都建立了本土化的投研团队,以后会考虑作为另类策略跟他们合作,偏向于跟有量化模型的合作。” 孙嘉认为外资私募进入中国是对市场的一个有益的补充,国内私募基金会在合规和运营管理上效仿他们的经验,促进私募基金行业的良性发展。“我对外资私募未来的产品表现充满期待,但初期相信他们只是初步试水,需要一个适应和调整的过程,不会有太大的动作。 当前,市场仍然处于温和反弹期。前期压制市场的因素在政策调整后出现了缓解,而市场估值又处于历史底部区间,为反弹提供了良好的基础。从内部因素来看,资管新规细则发布以及国务院常务会议公布政策调整之后,市场对于去杠杆造成经济与金融市场硬着陆的担忧开始缓释。从外部环境来看,贸易战在美国关税措施落地后也进入政策观察期,短期内再度激化的可能性不大。 在财政政策方面,国常会提出“积极财政政策要更加积极”;在货币政策方面,特别指出保持流动性“合理充裕”,意味着之前稳健中性的货币政策彻底转向。在其它的支持政策中,特别提出在基建领域,要有效保障在建项目资金需求,甚至要引导金融机构保障融资平台公司融资需求,虽然是在“市场化”原则下的“合理”需求,但这些限定词在实际执行中很难量化,因此最终的结果就是地方政府融资平台再次获得银行资金大力支持。 市场估值处于底部区间也为温和反弹提供基础。从历史纵向比较来看,A股的估值处于历史底部区间。目前全部A股的市盈率为15倍,市净率为1.6倍,均处于前10%的分位,即A股历史上只有10%的时段估值比目前要低。当前的市盈率水平已经接近2008年金融危机之后市场底部的水平,当时A股市盈率为13.2倍。从市净率的比较来看,A股的底部特征更为明显:历史大底2005年的998点前后市净率就在1.6倍,与目前持平。 从国际横向比较来看,A股亦处于显著的低估状态。从发达国家股市的估值来看,美国股市估值最为高企:道琼斯指数市盈率为24倍,纳斯达克指数市盈率为25.4倍,而其它发达国家中,英国富时100指数市盈率为13.5倍,法国CAC40指数市盈率为16.6倍,德国DAX指数市盈率为13.6倍,日经225指数市盈率为16.7倍。从发展中国家市场来看,巴西圣保罗IBOVESPA指数市盈率为18.3倍,印度的孟买SENSEX指数市盈率为22.3倍。相比之下,当前A股中 市盈率为11.4倍,上证综指市盈率也仅为12.4倍,其估值水平显著低于发达国家与发展中国家资本市场的估值水平,价值洼地明显。 从外部环境来看,贸易战进入政策观察期,短期内难以再次激化。此外,人民币汇率的灵活波动有助于对冲贸易战的影响。今年2月份以来,人民币兑美元汇率已经从2月下旬的6.25下降到6.84,贬值幅度接近10%。汇率的贬值能够有效对冲美国的关税效应。 整体上看,目前A股仍然处于温和反弹的窗口期。可以重点关注两个方向。其一是受益于财政货币政策放松的基建领域,其二是拥有长期成长空间的进口替代领域,聚焦高端设备、核心零部件等行业的龙头标的。 上周一召开的国务院常务会议明确了要实施更为积极的财政政策,至此,对资本市场有重要影响的财政政策、货币政策都明确了转向更有利于资本市场的一面,上半年信用偏紧的局面将出现明显改善。 在“资管新规”和财政部23号文件出台后,从上半年的社融、固定资产投资、基础设施投资几个主要数据看,去杠杆已经取得成效。上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿,比上年同期少2.03万亿;上半年固定资产投资增速6%,比上年同期增速下降2.6个百分点;上半年基础设施投资同比增长7.3%,比上年同期21.2%的增速出现了大幅回落。此外,企业债务违约陆续出现、信用利差持续扩大、3A以下企业发债困难,在此背景之下如果政策不出现调整,有很大可能完成不了全年经济增长目标。 在财政政策更为积极后,预计下半年社融和基建会有明显回升,尤其是社融的回升对证券市场稳定有非常积极的作用。由于社融增速的增减与流入证券市场中资金量的增减呈正相关,所以当社融增速回升后,证券市场也会呈现震荡回升的态势。 目前市场主要指数沪指和创业板指都以缓慢震荡向上的走势为主,并且每上一个台阶都会有比较明显的短线资金逢高抛出的迹象,因此可以看出市场的悲观情绪并未完全打消。其原因有二:一是内因的政策虽然出现了向上的拐点,但是投资者对政策的力度和持续性持观望态度;二是对于国际贸易的外因,仍有担忧。 正是由于投资者对当前国内外形势的犹豫,才会对这一轮市场的回升拉长时间周期。因为当月经济数据的公布都在下个月中上旬公布,按照当前政策的落地看,预期7月份会出现拐点,8月份数据应该会有更明显的回升,而8月的数据应该在9月中上旬陆续公布。 中美贸易方面,上周二美方已经就160亿美元的中国商品加征关税一事举行听证,但是从听证情况看,这一轮加征关税存在一定分歧,最终结果可能会好于预期。A股市场已经对2000亿美元的中国商品加征关税进行了反应,所以,当前的中美贸易政策落地阶段不会有更负面超预期的消息出现。 其实,投资者的犹豫就是存在不一致预期,市场在不一致预期中不断验证,同时也随着预期的确认逐步回升,也就是股市中常讲的一句谚语“行情在绝望中产生,在犹豫中上涨”,反而是当投资者的预期基本都达成一致时,市场的上涨往往已近尾声。

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